国信证券:对海底捞未来翻台率持续上修持乐观态度 扩张策略仍偏谨慎
国信证券发布研究报告称,近日海底捞(06862)子品牌“嗨捞火锅”在北京北苑龙湖天街开出首店,该品牌是首个依托火锅主业的子品牌。公司2023H1的整体翻台率为3.3次/天,考虑到火锅旺季来临该行预计全年整体翻台有望达到3.6次,同时公司积极推出诸多助力存量门店翻台恢复的经营举措,该行对门店未来翻台率持续上修也持乐观态度,预计2023-2025年翻台率能达3.6/3.9/4.2次。扩张角度,短期看公司扩张策略仍偏谨慎,以复开硬骨头门店以及区域创新店型为主,该行预计2023-2025年分别净增20/25/30家门店。
国信证券主要观点如下:
区位分析:商圈以周边居民消费为主。
北京北苑龙湖天街于2023年9月1日开业,据DoNews报导商圈总体量达12万方,商场周边常驻人口超50万,营业时间为10:00-22:00。结合百度地图信息,周边居民小区较多、但办公楼偏少,消费主力人群预计以周边居民为主。嗨捞火锅位于商圈B馆4层,大众点评显示商场4层(正餐楼层)平均客单约128元,嗨捞火锅的凭借人均89元的客单价展现出较高性价比。
嗨捞火锅PK传统海底捞:
1)模型轻:门店面积约340 ㎡、33张桌子,门店共有22名员工,面积、单店人工、桌子数较之传统海底捞大店模型(800-1000 ㎡、70-90员工、80-100张桌子)大幅减少。菜品SKU除了牛肉外同样精简较多。2)速度快:餐厅仅设4人卡座(无大桌包厢)提升翻台效率,少部分牛肉、小食饮品需点单外,其他菜品均为货架陈列自取的自助模式,节省顾客的点餐时间。3)性价比高:目前嗨捞火锅提供29.8元(牛油)/19.8元(清油)两种锅底选项,均可拼番茄/三鲜锅底(海底捞鸳鸯锅价格为88-165元);小料费变为4元/人(海底捞为8-10元)、但不再提供水果小菜,其余菜品大类定价均有显著降低,大众点评显示嗨捞客单价约89元,低于相邻的华贸天地海底捞客单价108元。供应链方面,嗨捞火锅同样采用蜀海供应链保证食材质量,但采购条线为品牌独立团队。
探店小结:
海底捞集团推出嗨捞火锅新品牌,代表着公司想要验证脱离了传统门店的优秀服务与大店聚餐模式后,一个全新的高性价比火锅模型能否征服消费者市场,背后搭载着集团对内部团队探索平价餐饮的期许。就本次参观新品牌,最为直观感受是品牌所展现的较高性价比,而此特点在当今市场环境下也许更易获得消费者青睐,据门店观察&估算数据,十一节后首周(10.9-10.15),嗨捞火锅门店周平均翻台4次+,周末翻台率能达6~7次。但需说明的是嗨捞火锅品牌仍处于早期孵化阶段模型尚未定型,品牌最终的核心卖点也并未确定大方向,未来运营过程中是否可更进一步也有待市场再度验证。
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